Rückblick 3. Quartal 2024: Wir haben ein Höchst von 12 483 und ein Tiefst bei 11 417 festgehalten. Differenz von Höchst zu Tiefst 9.54 %. Unsere damalige Erwartung: Nach Abschluss der Topbildung ist mit einem mittelfristigen Rückgang im Umfang von 5 % zu rechnen.
Der Schweizer Aktienmarkt gemessen am SMI verzeichnete im dritten Quartal eine gemischte Performance, welche stark geprägt war von Volatilität. Exporteure leiden unter einer wirtschaftlichen Schwäche der wichtigen Absatzmärkte in der Eurozone und China. Zudem sorgte die unerwartet dynamische globale Wirtschaftsentwicklung dafür, dass konjunktursensitive Sektoren besser abschneiden, als die im Schweizer Index hoch gewichteten defensiven Branchen. Diese Faktoren führen dazu, dass der SMI zum globalen Vergleichsindex nicht gleich gut performte.
Swiss Market Index (SMI)
4. Quartal 2024 I Start bei 12 168 Indexpunkten
Der Schweizer Markt weist trotzdem eine solide Gewinnentwicklung auf und bleibt aufgrund seiner strukturellen Vorteile und der defensiven Natur ein stabiler Hafen, was bei negativen Überraschungen für globale Investoren wieder zum Tragen kommen wird. Das grössere Aktienmarktpotenzial liegt vermutlich allerdings in anderen Regionen. Die Schweizer Nationalbank wird die Inflationsentwicklung aber auch den Wechselkurs des Schweizer Frankens genau im Auge behalten. Sie wird im Dezember erneut über die Festlegung des Leitzinses entscheiden. Es ist eher davon auszugehen, dass sie einer allfälligen übermässigen Frankenstärke mit einer neuerlichen Zinssenkung begegnet anstelle von Devisenmarktinterventionen.
Strategie: Wir rechnen unverändert mit einem Rückgang im Umfang von ca. 5 %.
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